• Brak nowych inwestycji do 6 lutego; Zarejestrowano wypływ netto 22,5 mln dolarów • 68% wpływów z bonów skarbowych powróciło w okresie lipiec-styczeń
KARACHI: Inwestycje zagraniczne w krajowe instrumenty dłużne wyhamowały na początku lutego po silnym napływie środków w styczniu, ponieważ dane Państwowego Banku Pakistanu (SBP) nie wykazały żadnych nowych napływów do bonów skarbowych na dzień 6 lutego, a zamiast tego zaobserwowano odpływ netto.
Bony skarbowe, które obecnie oferują zwrot do 10 procent, są zazwyczaj najatrakcyjniejszym krajowym instrumentem dłużnym dla inwestorów zagranicznych, pomimo podwyższonego ryzyka regionalnego. Analitycy przypisywali jednak lutowy zastój globalnej niepewności i zmieniającemu się apetytowi na ryzyko.
Dane SBP pokazały, że choć w styczniu bony skarbowe przyciągnęły 176 milionów dolarów, to w ciągu pierwszych sześciu dni lutego nie przyciągnęły ani jednego dolara. W tym samym okresie zanotowano odpływ 22,5 mln dolarów.
W okresie lipiec-styczeń roku budżetowego 26 całkowity napływ bonów skarbowych wyniósł 732 mln dolarów przy wypływach wynoszących 499 mln dolarów, co pokazuje, że w tym okresie zakończono około 68 procent inwestycji.
W przypadku pakistańskich obligacji inwestycyjnych (PIB) wpływy w okresie od lipca do stycznia wyniosły 53 mln dolarów, a wypływy – 15 mln dolarów. Dane nie pokazały także, jak na razie w tym miesiącu napływu środków zagranicznych do PIB.
Analitycy podali kilka przyczyn wyższych napływów środków w styczniu, w tym stosunkowo stabilny kurs walutowy, podwyższone globalne ryzyko finansowe i atrakcyjność wysokodochodowych papierów rządowych.
„Inwestycje zagraniczne nie szukają już możliwości pozbawionych ryzyka, ponieważ nawet złoto, srebro i ropa naftowa nie są wolne od ryzyka ze względu na wrogą sytuację na Bliskim Wschodzie, wojnę na Ukrainie i globalne zmiany gospodarcze pochodzące z Chin” – powiedział SS Iqbal, ekspert ds. rynku walutowego.
Ekonomiści stwierdzili, że ogólny obraz pozostaje zniechęcający, zauważając, że napływ obligacji skoncentrował się w kilku krajach. Dane SBP pokazały, że największy napływ bonów skarbowych w okresie lipiec-styczeń pochodził ze Zjednoczonych Emiratów Arabskich (225 mln dolarów), Bahrajnu (174 mln dolarów), Wielkiej Brytanii (171 mln dolarów) i Stanów Zjednoczonych (61 mln dolarów). Obydwa państwa Zatoki Perskiej przekazały łącznie około 400 milionów dolarów.
Niektórzy analitycy uważają, że znaczną część napływu środków mogą stanowić Pakistańczycy z zagranicy, poszukujący krótkoterminowych zysków z wysokodochodowych bonów skarbowych.
Osłabienie przepływów portfelowych następuje w związku ze spowolnieniem bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ). Dane pokazały, że BIZ spadły o 43 procent w ciągu pierwszych siedmiu miesięcy roku obrotowego 26 do 808 mln dolarów z 1,425 mld dolarów w tym samym okresie poprzedniego roku podatkowego.
Rząd starał się przyciągnąć inwestycje zagraniczne za pomocą różnych zachęt, ale miał trudności z przyciągnięciem zainteresowania zewnętrznego poważnymi wysiłkami prywatyzacyjnymi, w tym sprzedażą Pakistan International Airlines.
Opublikowano w Dawn, 14 lutego 2026 r
