KARACHI: Pakistańska Giełda Papierów Wartościowych (PSX) zakończyła skrócony tydzień handlowy ze względu na święto narodowe w Dniu Kaszmiru, w spokojnym nastroju, ponieważ brak pozytywnych czynników w połączeniu z rosnącymi obawami dotyczącymi bezpieczeństwa i gospodarki trzymał inwestorów na uboczu.
Nastroje ucierpiały w piątek po tym, jak spółka Barrick Gold zasygnalizowała, że dokona przeglądu swojego miedziowo-złotego projektu Reko Diq w związku z niedawną eskalacją incydentów związanych z bezpieczeństwem w Beludżystanie.
Sytuację dodatkowo pogorszył wybuch bomby podczas piątkowych modlitw w Islamabadzie, co zwiększyło niepokój o środowisko bezpieczeństwa wewnętrznego kraju i wpłynęło na apetyt na ryzyko.
W efekcie benchmarkowy indeks KSE-100 zakończył tydzień niemal bez zmian, tracąc 45 punktów, czyli 0,02%, i ostatecznie osiągnął poziom 184,130. Według Arif Habib Ltd (AHL) indeks utrzymywał się na plusie przez większą część tygodnia, ale pod koniec tygodnia stracił dynamikę ze względu na niekorzystną sytuację w kraju i za granicą.
Topline Securities Ltd zauważyło, że na rynku brakowało znaczących bodźców, co skutkowało w dużej mierze płaskimi wynikami w porównaniu z poprzednim tygodniem.
Inwestorzy pozostają ostrożni, ponieważ Barrick dokonuje przeglądu projektu Reko Diq
Jeśli chodzi o przepływy, nabywcami netto okazały się fundusze wspólnego inwestowania, kupując akcje o wartości 22,7 mln dolarów, podczas gdy lokalne spółki dodały 5 mln dolarów. Dla kontrastu, sprzedającymi netto były osoby fizyczne, banki i zagraniczne korporacje, sprzedając łącznie akcje o wartości 31,9 mln dolarów.
Opublikowane w ciągu tygodnia wskaźniki makroekonomiczne przedstawiały mieszany obraz. Indeks cen towarów i usług konsumenckich (CPI) za styczeń wzrósł do 5,80% rok do roku w porównaniu z 5,61% w grudniu 2025, co wskazuje na łagodny wzrost presji inflacyjnej. Tymczasem deficyt handlowy wyniósł 2,73 mld dolarów, co oznacza spadek o 7% w porównaniu z tym samym miesiącem ubiegłego roku i gwałtowną redukcję o 29% w porównaniu z grudniem 2025 r. Eksport odnotował silne odbicie, wzrastając o 35% miesiąc do miesiąca do rekordowego poziomu 3,06 miliarda dolarów.
Popyt ropy naftowej odnotował znaczny wzrost, a sprzedaż wzrosła o 12% miesiąc do miesiąca do 1,52 mln ton w styczniu. Analitycy przypisywali wzrost niższym cenom benzyny i oleju napędowego do dużych prędkości, ożywieniu sprzedaży samochodów oraz wsparciu ze strony rządowego programu zielonych ciągników. Z kolei sprzedaż nawozów pozostała niska, co odzwierciedlało słabszy popyt po intensywnym sezonie w Rabi.
Jeśli chodzi o walutę, rupia pozostała zasadniczo stabilna, nieznacznie umacniając się tydzień do tygodnia o 0,02%, aby zamknąć się na poziomie 279,71 rupii w stosunku do dolara amerykańskiego. Rezerwy walutowe Państwowego Banku Pakistanu wzrosły o 56 mln dolarów, do 16,15 mld dolarów.
Wyniki sektorowe były mieszane. Akcje cementu osiągnęły lepsze wyniki po styczniowych dostawach, które osiągnęły najwyższy od pięciu lat poziom 4,54 mln ton, co oznacza wzrost o 13% rok do roku. Inne sektory, w tym energetyka, juta i nieruchomości, również radziły sobie dobrze, odnotowując tygodniowe zyski w wysokości od 2,3% do 7,1%. Jednak spółki chemiczne, inżynieryjne, tytoniowe oraz zajmujące się poszukiwaniem i wydobyciem ropy i gazu znalazły się pod presją i zakończyły tydzień na minusie.
Patrząc w przyszłość, uczestnicy rynku pozostają ostrożnymi optymistami pomimo dominujących wyzwań geopolitycznych i wewnętrznych. AHL stwierdziła, że nastroje inwestorów w nadchodzących tygodniach będą w dużej mierze zależeć od zbliżającego się przeglądu MSCI i trwającego sezonu wyników spółek.
Indeks KSE-100 jest obecnie notowany po 9,3-krotnej wielokrotności ceny do zysku, przy stopie dywidendy na poziomie około 5,3%. AKD Securities Ltd oczekuje, że rynek utrzyma pozytywną dynamikę, czemu będzie sprzyjać poprawa wskaźników makroekonomicznych i względna stabilność polityczna.
Analitycy uważają, że dalsze skupienie się rządu na reformach strukturalnych, w połączeniu z oczekiwaniami dotyczącymi inwestycji zagranicznych, może pomóc zwiększyć zaufanie. Na tej podstawie niektóre projekcje szacują, że do grudnia indeks KSE-100 wyniesie 263 800 punktów, przy sprzyjającym otoczeniu polityczno-gospodarczym.
Jeśli chodzi o inne wydarzenia, Federalna Izba Skarbowa odnotowała 16-procentowy wzrost ściągalności podatków w styczniu o 16% rok do roku, a wpływy osiągnęły kwotę 1015 miliardów rupii. Niezależnie od tego Zjednoczone Emiraty Arabskie udzieliły Pakistanowi pożyczki w wysokości 2 miliardów dolarów na jeden miesiąc, podczas gdy rząd zabiegał o przedłużenie o dwa lata swoich zakładów naftowych w Arabii Saudyjskiej.
Pomimo zwiększonych obaw o bezpieczeństwo inwestorzy nadal mają nadzieję, że stabilizacja wskaźników krajowych, w szczególności ograniczenie inflacji i rosnący eksport, zapewni podstawę do poprawy wyników rynku w nadchodzących miesiącach.
Opublikowano w Dawn, 8 lutego 2026 r
