KARACHI: Ceny akcji spadły w czwartek jak kręgle, gdy pakistańska giełda papierów wartościowych (PSX) znalazła się pod intensywną presją wyprzedaży, wynikającą z eskalacji napięć geopolitycznych i niespodziewanych negatywnych zysków przedsiębiorstw, które wytrąciły inwestorów z równowagi.
Retoryka wojenna między Stanami Zjednoczonymi a Iranem zwiększyła obawy przed szerszym konfliktem regionalnym, powodując szybką zmianę w kierunku awersji do ryzyka i wywołując jedną z drugich pod względem ostrości jednodniowych porażek w wartościach bezwzględnych.
Indeks KSE-100 spadł o 6 042,12 punktu, czyli 3,21 procent, zamykając się na poziomie 182 338,12, usuwając ponad 568 miliardów rupii kapitalizacji rynkowej w ciągu jednej sesji. Spadek przełamał ważny psychologicznie poziom 185 000, a indeks osiągnął dzienne minimum na poziomie 181 961.
Topline Securities podała, że akcje odnotowały gwałtowną przecenę, gdy rynek wszedł w fazę poważnego pogorszenia koniunktury w związku z szeroką sprzedażą.
Nastroje związane z brakiem ryzyka pogłębiają się w obliczu napięć między USA a Iranem oraz słabych wyników przedsiębiorstw, co powoduje stratę 568 miliardów rupii dla inwestorów kapitałowych
Gwałtowny spadek był w dużej mierze katalizowany przez ogłoszenie wyników spółki Fauji Fertilizer Company (FFC), które nie spełniły oczekiwań rynkowych ze względu na słabsze niż oczekiwano marże brutto. Narosły także spekulacje wokół potencjalnego podziału akcji lub emisji premii, ale żadne z nich nie doszło do skutku. Rozbieżność między oczekiwaniami a wynikami wywołała paniczną wyprzedaż, gdy inwestorzy pospiesznie księgowali ostatnie zyski, wzmacniając dynamikę spadków.
Największy wpływ na wyprzedaż miały akcje spółek wagi ciężkiej. Fauji Fertiliser, United Bank, Engro Holdings, Oil and Gas Development Company i Hub Power łącznie straciły podczas sesji 3155 punktów względem benchmarku. Sam FFC odpowiadał za spadek o 1902 punkty.
Udział inwestorów osłabł, a wolumen obrotu spadł o 2,18% do 933 mln akcji. Jednakże wartość obrotu wzrosła o 35,87% do 66,4 miliarda rupii, co odzwierciedla agresywną sprzedaż akcji o wysokiej wartości.
W odpowiedzi na zapytania Dawn Ali Najib, zastępca dyrektora ds. handlu w Arif Habib Ltd, powiedział, że w obliczu rosnącej globalnej niepewności inwestorzy realokują środki z akcji do aktywów stanowiących bezpieczną przystań, zwłaszcza złota. “Istnieją wyraźne dowody na częściową realokację aktywów. Gwałtowny wzrost ceny złota do rekordowych poziomów odzwierciedla rosnącą awersję do ryzyka wynikającą z napięć handlowych, napięć geopolitycznych i oczekiwań na przedłużone globalne łagodzenie polityki pieniężnej” – stwierdził.
Dodał, że w kraju zaskakująca decyzja Państwowego Banku Pakistanu o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie zmniejszyła krótkoterminowe katalizatory akcji, zwiększając jednocześnie atrakcyjność aktywów defensywnych. “Dla lokalnych inwestorów złoto służy również jako zabezpieczenie przed ryzykiem walutowym i zmiennością makro. Jednak ta zmiana wydaje się raczej taktyczna niż strukturalna – długoterminowe napływy instytucjonalne do akcji pozostają nienaruszone, ale kapitał krótkoterminowy wyraźnie szuka bezpieczeństwa do czasu poprawy widoczności” – powiedział Najib.
Jeśli chodzi o makroekonomię, przestrzegł, że rosnący deficyt na rachunku obrotów bieżących, napędzany wzrostem napędzanym importem i słabym eksportem, budzi obawy dotyczące zrównoważonego rozwoju, szczególnie w obliczu spadającego napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych. „To połączenie zwiększa podatność na finansowanie zewnętrzne i ogranicza elastyczność polityki” – zauważył.
Utrzymująca się inflacja bazowa dodatkowo komplikuje perspektywy, ograniczając pole banku centralnego do agresywnego łagodzenia polityki pieniężnej pomimo spowolnienia wzrostu. “Łącznie te czynniki wywierają presję na walutę, zwiększają postrzeganie ryzyka suwerennego i osłabiają zaufanie inwestorów. Podczas gdy rezerwy i przekazy pieniężne zapewniają pewien bufor, zestawienie makroekonomiczne podkreśla potrzebę wzrostu napędzanego eksportem, reform produktywności i wiarygodnej dezinflacji, aby uniknąć średnioterminowych napięć dla bilansu płatniczego “, powiedział.
Na nastroje wpłynęły także wysokie koszty prowadzenia działalności. Podwyższone taryfy za energię, podatki i koszty finansowania, w połączeniu z agresywnym odzyskiwaniem superpodatku w następstwie orzeczeń sądu, znacząco nadwątliły zaufanie inwestorów, powiedział Najib.
Wskazał na gwałtowne spowolnienie kwartalnego wzrostu PKB do 3,71 proc. w I kwartale roku obrotowego 2026 z 6,17 proc. rok wcześniej, co wzmacnia obawy, że odbicie wytraca dynamikę. „Chociaż konsolidacja fiskalna jest konieczna, jej harmonogram i intensywność mogą podważyć zaufanie, jeśli nie zostanie zrównoważona reformami prowzrostowymi i ulgami dla sektora formalnego” – dodał.
Uczestnicy rynku wskazywali także na prawdopodobną wszechstronną sprzedaż prowadzoną przez instytucje jako czynnik pogłębiający straty i podsycający obawy przed dalszymi spadkami.
Analitycy twierdzą, że 180 000 stanowi obecnie kluczowy poziom wsparcia. Dodali, że tygodniowe zamknięcie powyżej 185 000 będzie wymagane, aby zasygnalizować wznowienie zwyżkowego trendu w nadchodzącym tygodniu.
Opublikowano w Dawn, 30 stycznia 2026 r
