KARACHI: Na pierwszej aukcji po niespodziewanym status quo w polityce pieniężnej, w środę graniczne rentowności bonów skarbowych zostały podniesione aż o 39 punktów bazowych, zbliżając się do stopy procentowej Banku Państwowego wynoszącej 10,50%.
Przed ogłoszeniem polityki pieniężnej 26 stycznia rentowność bonów skarbowych spadała w większości do jednocyfrowych wartości, co rodziło nadzieje na obniżkę stóp procentowych nawet o 100 punktów bazowych.
Stopa procentowa pozostała jednak niezmieniona, a niektórzy bankierzy przytaczali, że inwestorzy zagraniczni poszukiwali wysokodochodowych obligacji pomimo wyższego ryzyka.
Ostatni wzrost rentowności może zwiększyć atrakcyjność bonów skarbowych. Inwestorzy zagraniczni wykazali w tym roku finansowym pewne zainteresowanie krajowymi obligacjami, jednak największą przeszkodą utrudniającą napływ kapitału pozostaje niepewna sytuacja geopolityczna. To samo dotyczyło bezpośrednich inwestycji zagranicznych, które w pierwszej połowie tego roku gwałtownie spadły.
Wyniki aukcji pokazują, że największy wzrost stawek bonów skarbowych zaobserwowano w przypadku papierów 12-miesięcznych, o 39 pb. do 10,39 proc.
Podobnie referencyjne papiery sześciomiesięczne oferują 10,32 proc., w porównaniu z 9,94 proc. na poprzedniej aukcji, zwiększając stopę zwrotu o 38 pb. Na ten okres rząd zebrał najwyższą kwotę 315 miliardów rupii.
Cut-off rentowności 3-miesięcznych i 1-miesięcznych zostały podniesione po 30 pb do 10,19 proc.
Rząd otrzymał oferty o łącznej wartości 2,354 bln rupii, wybrał natomiast 823 mld rupii, w tym 318 mld rupii w trybie bezprzetargowym. Docelową aukcją było 650 miliardów rupii, a termin zapadalności 697 miliardów rupii.
Eksperci finansowi twierdzą, że wyższe stawki bonów skarbowych zwiększą obciążenie rządu, ponieważ płatności odsetkowe wzrosną. Spłata odsetek w roku budżetowym 26 wyniesie około 8 bln rupii, co stanowi największą część budżetu na bieżący rok budżetowy.
Opublikowano w Dawn, 5 lutego 2026 r
