ISLAMABAD: Misja Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) pod przewodnictwem Ivy Petrowej rozpoczęła we wtorek dyskusje na szczeblu technicznym z Państwowym Bankiem Pakistanu (SBP) w Karaczi w sprawie trzeciego przeglądu przedłużonego instrumentu finansowego (EFF) o wartości 7 miliardów dolarów oraz drugiego przeglądu instrumentu na rzecz odporności i zrównoważonego rozwoju o wartości 1,1 miliarda dolarów (RSF).
Misja pozostanie w Karaczi w tym tygodniu i rozpocznie dyskusje polityczne z rządami federalnymi i prowincjonalnymi w poniedziałek, wraz ze zwyczajową łapanką otwierającą z ministrem finansów Muhammadem Aurangzebem.
Minister w czwartek stwierdził, że rząd jest dobrze przygotowany do pomyślnego przeglądu swoich programów pożyczkowych.
W krótkiej rozmowie z dziennikarzami po posiedzeniu komisji parlamentarnej minister stwierdził, że rząd zajmuje również dobre stanowisko w sprawie ściągania podatków przez Federalną Izbę Skarbową (FBR).
Odpowiadając na pytanie, stwierdził, że „absolutnie nie ma problemu” z przeniesieniem bezpiecznych depozytów Zjednoczonych Emiratów Arabskich (ZEA) do banku centralnego, a strony pozostają w stałym kontakcie. Depozyt Zjednoczonych Emiratów Arabskich o wartości 2 miliardów dolarów, zwykle odnawiany co roku, wygasł ponad dwa miesiące temu i od tego czasu jest odnawiany krótkoterminowo.
Pakistan jest zależny od ciągłego, corocznego odnawiania bezpiecznych depozytów z Chin, Arabii Saudyjskiej i Zjednoczonych Emiratów Arabskich, ponieważ 12,5 miliarda dolarów z tych krajów stanowi część potrzeb w zakresie finansowania zagranicznego w ramach EFR.
Podczas niemal dwutygodniowego przeglądu zakończonego 11 marca ustalenia będą miały większe znaczenie, ponieważ obie strony omówią także wyniki programu za półrocze kończące się 31 grudnia 2025 r.
Ponadto przedmiotem dyskusji będą przygotowania wybiegające w przyszłość, w tym propozycje budżetowe oparte na wynikach za ten rok i ustalenie ogólnych założeń nadchodzącego budżetu.
Obejmowałoby to przeglądy prowincji na teraz i na przyszłość, w szczególności te dotyczące finansów prowincji, w tym podatku dochodowego w rolnictwie i wyzwań związanych z zarządzaniem, a także plan działania mający na celu usunięcie tych słabości, które powodują straty gospodarcze warte biliony rupii.
W tym kontekście agencje ds. zamówień publicznych i agencje odpowiedzialne za rozliczanie podlegałyby dodatkowej kontroli, w tym pod kątem ich niezależności, zdolności instytucjonalnych, procesów i wyników.
Wyniki programu na koniec grudnia 2025 r. – w okresie objętym przeglądem – były w większości zadowalające, aczkolwiek wystąpił niedobór dochodów, który zdaniem władz można zmniejszyć w następstwie niedawnego orzeczenia Federalnego Trybunału Konstytucyjnego w sprawie superpodatku, które było na korzyść rządu.
Obie strony dokonają także przeglądu wszystkich trwających jeszcze wskaźników makroekonomicznych za trzeci kwartał.
Sektor elektroenergetyczny również pozostanie pod dodatkową kontrolą ze względu na niestabilną politykę w ostatnich miesiącach, w tym dotyczącą sektora przemysłowego, stałych opłat mieszkaniowych itd., chociaż wielkość zadłużenia okrężnego mieści się w docelowym zakresie.
Pozytywem jest to, że Pakistan spełnił prawie wszystkie ilościowe kryteria wyników w okresie objętym przeglądem. Ma jednak opóźnienia w zakresie celów indykatywnych i wzorców strukturalnych, co może mieć wpływ na przyszłą realizację programu.
Biorąc pod uwagę przeprowadzane dwa razy w roku przeglądy EFR o wartości 7 miliardów dolarów i RSF o wartości 1,1 miliarda dolarów, obie strony będą musiały uzgodnić dotychczasowe wyniki i przyszłościowe plany wdrożenia.
Po pomyślnym zakończeniu przeglądu Pakistan będzie kwalifikował się do wypłaty około 1 miliarda dolarów w ramach EFR i kolejnych 200 milionów dolarów w ramach RSF do końca kwietnia.
Z technicznego punktu widzenia Pakistan prawdopodobnie osiągnie prawie wszystkie siedem ilościowych wskaźników wykonania.
Rezerwy międzynarodowe netto prawdopodobnie pozostaną nieco niższe od poziomu odniesienia wynoszącego 7 miliardów dolarów na wrzesień 2025 r. i poniżej 6 miliardów dolarów w grudniu 2025 r. w porównaniu do poziomu odniesienia wynoszącego 6,5 miliarda dolarów.
Aktywa krajowe netto banku centralnego szacuje się na około 12,5–13,5 bln rupii w porównaniu z docelowym pułapem 14,9–15,1 bln rupii na wrzesień i grudzień 2025 r.
Należy wspomnieć, że rzecznik agencji pożyczkowej powiedział w zeszłym tygodniu, że wysiłki polityczne podjęte przez Pakistan w ramach EFR „pomogły ustabilizować gospodarkę i odbudować zaufanie”.
