KARACHI: Wpływ wojny w Zatoce Perskiej nie ogranicza się do rynków ropy i gazu, ponieważ inwestycje zagraniczne z regionu w pakistańskie bony skarbowe spadły do zera w ciągu pierwszych sześciu dni marca, podczas gdy odpływ w tym samym okresie sięgnął 78 milionów dolarów.
Najnowsze dane Państwowego Banku Pakistanu (SBP) wykazały, że do 6 marca zagraniczne inwestycje w bony skarbowe wyniosły zaledwie 9 mln dolarów i wszystkie pochodziły z Wielkiej Brytanii, kraju nie dotkniętego bezpośrednio konfliktem.
Wcześniej głównymi inwestorami w pakistańskie bony skarbowe były Zjednoczone Emiraty Arabskie i Bahrajn, które oferują zwrot do 11 procent i należą do najwyższych na rynkach wschodzących.
Jednakże ataki Izraela i Stanów Zjednoczonych na Iran z 28 lutego zmieniły globalne perspektywy gospodarcze. Analitycy ostrzegają, że Pakistan może stanąć w obliczu znacznych skutków gospodarczych, mimo że nie jest bezpośrednio zaangażowany w konflikt.
Dane SBP pokazują, że Zjednoczone Emiraty Arabskie zainwestowały wcześniej około 267 mln dolarów w bony skarbowe, ale wstrzymały dalsze inwestycje ze względu na niestabilność regionalną. Chociaż Zjednoczone Emiraty Arabskie nie biorą bezpośredniego udziału w walkach, Iran przeprowadził ataki na cele amerykańskie i izraelskie na swoim terytorium.
Bahrajn również przestał inwestować. Przed konfliktem kraj zainwestował około 187,5 mln dolarów w pakistańskie bony skarbowe.
Inwestycje zagraniczne w bony skarbowe były głównym źródłem napływów środków, pomagając wspierać rezerwy walutowe SBP, stabilizując kurs wymiany i łagodząc wpływ dużych deficytów handlowych.
Analitycy sektora finansowego uważają, że jest mało prawdopodobne, aby napływ środków z Bliskiego Wschodu został wznowiony w najbliższej perspektywie, a pozostali inwestorzy zagraniczni również mogą przyjąć ostrożne podejście. Oprócz krajów arabskich inwestycje w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy napłynęły także z Wielkiej Brytanii (220 mln dolarów), Singapuru (77 mln dolarów) i Australii (34 mln dolarów).
Eksperci twierdzą, że zwroty z bonów skarbowych mogą wzrosnąć w nadchodzących miesiącach, ponieważ konflikt spowoduje wzrost inflacji. Aby powstrzymać inflację, SBP może być zmuszony do podniesienia stóp procentowych, jednego z kluczowych narzędzi polityki banku centralnego, chociaż wyższe stopy mogłyby jeszcze bardziej osłabić inwestycje w handlu i przemyśle oraz spowolnić wzrost PKB.
W ogłoszonej w poniedziałek polityce pieniężnej SBP pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, choć wielu analityków spodziewało się ich podwyżki.
Część ekspertów stwierdziła, że decyzja ta odzwierciedla ostrożne podejście rządu, w tym wcześniejszą podwyżkę krajowych cen ropy. Ostrzegali jednak, że dalsze podwyżki cen ropy mogą spowodować wzrost inflacji, ostatecznie zmuszając bank centralny do podniesienia stóp procentowych, co spowoduje wzrost rentowności bonów skarbowych.
Opublikowano w Dawn, 14 marca 2026 r
