KARACHI: Bank Państwowy Pakistanu (SBP) stworzył przestrzeń do podniesienia swojej podstawowej stopy procentowej na następnym posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej w związku z oczekiwanym gwałtownym wzrostem inflacji zasadniczej po skoku cen ropy naftowej spowodowanym kryzysem na Bliskim Wschodzie.
Eksperci finansowi obserwujący nieoczekiwanie wysokie graniczne rentowności bonów skarbowych na ostatniej aukcji stwierdzili, że wzrost rentowności bonów skarbowych o 100 punktów bazowych stworzył wyraźną przestrzeń do podwyżki stóp procentowych podczas kolejnej polityki pieniężnej zaplanowanej na 27 kwietnia.
Handel i przemysł, już okrzyknięte podwyżką cen ropy naftowej, z trudem mogły sobie pozwolić na dalszą podwyżkę referencyjnej stopy procentowej, wynoszącej 10,5 proc., i spodziewano się, że Bank Państwowy może obniżyć stopę procentową w ogłoszonej 9 marca polityce pieniężnej. Jednak wojna rozpoczęła się w Zatoce Perskiej i oczekiwania na nową falę inflacji były jasne, co skłoniło Bank Państwowy do utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie.
Na poniedziałkowej aukcji rentowność bonów skarbowych wzrosła aż o 100 punktów bazowych. W przypadku większości bonów skarbowych stopa procentowa kształtuje się poniżej 100 punktów bazowych.
Możliwość zaostrzenia polityki pieniężnej rośnie po podwyżce rentowności bonów skarbowych o 100 pb
Rentowność miesięcznych bonów skarbowych wzrosła o 98,4 pb do 11,47 proc.; za trzy miesiące 100 pb do 11,5 proc.; przez sześć miesięcy 76 pb do 11,5 proc., a przez 12 miesięcy 50,7 pb do 11,5 proc.
Wojna w Zatoce Perskiej wkroczyła w swój 18. dzień, a ceny ropy naftowej osiągnęły nieoczekiwany najwyższy poziom i wahały się od 110 do 130 dolarów za baryłkę. Ceny notowane na rynku międzynarodowym nie są przesądzone, gdyż zmiany następują zbyt szybko w związku z eskalacją wojny w Zatoce Perskiej.
Rząd zebrał na aukcji ponad 1 bilion rupii, sprzedając bony skarbowe, co odzwierciedla rosnące zapotrzebowanie na płynność. Pakistan jest także zaangażowany w wojnę z Afganistanem, co wymaga dodatkowego wsparcia finansowego dla sił obronnych.
Oferty pokazały również, że banki nie miały innego wyjścia, jak tylko pożyczyć rządowi swoje pieniądze, ponieważ łączna kwota zaoferowana w zamian za bony skarbowe wyniosła 1,358 biliona rupii.
Wysokie ceny ropy naftowej i wysokie koszty ubezpieczenia żeglugi w obliczu rosnącej niepewności w regionie sprawiają, że inwestorzy niechętnie zaciągają pożyczki i inwestują w krajowe przedsięwzięcia.
Opublikowano w Dawn, 18 marca 2026 r
