KARACHI: Giełda Pakistańska (PSX) odnotowała w minionym tygodniu bezprecedensowy spadek w związku z napięciami geopolitycznymi w następstwie wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie i sporów granicznych na froncie zachodnim.
W poniedziałek pierwszego dnia notowań referencyjny indeks KSE-100 odnotował historyczny spadek, tracąc ponad 16 089 punktów, czyli 9,57 procent w ciągu jednej sesji, co spowodowało, że inwestorzy kapitałowi stracili 1,7 biliona rupii, ponieważ przytłoczeni i spanikowani inwestorzy pośpieszyli z opuszczeniem rynku w obawie przed przedłużającą się wojną w Zatoce Perskiej.
Chociaż polowanie na okazje we wtorek i czwartek spowodowało częściowe odbicie, nastroje pozostały niestabilne. Inwestorów zaniepokoiły także zwiększone obawy dotyczące bezpieczeństwa po odwetowych nalotach Pakistanu na obozy terrorystów w Afganistanie.
Nielegalna wojna na styku USA-Izrael z Iranem spowodowała znaczną niestabilność na Bliskim Wschodzie, co ma wpływ na gospodarkę światową. Niepokoje te doprowadziły do zakłóceń w dostawach ropy naftowej, ponieważ główne przedsiębiorstwa żeglugowe wstrzymały operacje do i z Zatoki Perskiej, powodując wzrost cen energii i skłaniając rząd do przyjęcia środków awaryjnych, w tym cotygodniowych przeglądów cen ropy naftowej w celu przeniesienia zwiększonych kosztów na konsumentów oraz środków przypominających Covid-19, takich jak praca z domu, przejście na zajęcia online w celu oszczędzania zapasów ropy.
Indeks spadł do 157 496 w wyniku paniki
W rezultacie, przedłużając straty szósty tydzień z rzędu, referencyjny indeks KSE-100 zanotował gwałtowny spadek o 6,3 proc., czyli 10 566 punktów, zamykając się na poziomie 157 496 punktów.
Według Topline Securities Ltd tygodniowy spadek odzwierciedla wysiłki inwestorów zmierzające do ograniczenia ekspozycji w obliczu rosnących zagrożeń dla globalnych łańcuchów dostaw energii i stabilności regionalnej.
Inwestorzy zagraniczni pozostali sprzedawcą netto w ciągu tygodnia. Zagraniczne korporacje wyprzedały akcje o wartości 25,5 mln dolarów, podczas gdy fundusze wspólnego inwestowania również odnotowały znaczną sprzedaż o wartości około 54,5 mln dolarów ze względu na presję na umorzenia.
Natomiast instytucje krajowe zapewniły pewne wsparcie rynkowi. Banki zakupiły w ciągu tygodnia akcje o wartości 36 mln dolarów, natomiast towarzystwa ubezpieczeniowe i lokalne korporacje dodały odpowiednio 15,7 mln dolarów i 14,3 mln dolarów.
W ujęciu makroekonomicznym inflacja wzrosła w lutym do 6,98 proc. rok do roku, w porównaniu z 5,8 proc. w styczniu, co stanowi najwyższy poziom od października 2024 r.
Arif Habib Ltd (AHL) zauważył, że eksport w lutym wyniósł 2,3 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 8% rok do roku, podczas gdy import wyniósł 5,3 miliarda dolarów, co oznacza spadek o 1,6%. Powstała w ten sposób luka handlowa wyniosła około 3 miliardy dolarów. Tymczasem deficyt handlowy Pakistanu wzrósł w lutym do 2,98 miliarda dolarów, zwiększając się o 8% miesiąc do miesiąca i 25% rok do roku.
Pomimo zmienności aktywność rynkowa pozostała stosunkowo silna. Średni dzienny wolumen obrotu wyniósł 658 milionów akcji, a średnia dzienna wartość obrotu wyniosła 36,2 miliarda rupii.
W sektorze budowlanym dostawy cementu wzrosły w lutym o 12,53% rok do roku, do 4,19 mln ton w porównaniu z 3,73 mln ton rok wcześniej. Jednakże popyt na nawozy pozostał słaby, a tymczasowy pobór mocznika spadł o 28% rok do roku do 251 000 ton, co stanowi najniższy odnotowany poziom miesięczny.
Nieznacznie spadła także produkcja energii. W czwartym tygodniu lutego wydobycie gazu spadło o 0,1% tydzień do tygodnia do 2687 mln cfd, podczas gdy produkcja ropy naftowej spadła o 2,9% do 59 103 baryłek dziennie.
Na rynku długu rząd pozyskał w ciągu tygodnia 581,7 miliarda rupii w drodze aukcji bonów skarbowych, a rentowności wzrosły we wszystkich okresach o 21,5 do 39,3 punktów bazowych.
Całkowity dług publiczny Pakistanu wzrósł w lutym o 1 proc. w ujęciu miesięcznym do 79,3 biliona rupii, co stanowi wzrost o 10 proc. w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku.
Tymczasem płynne rezerwy walutowe kraju wyniosły 21,4 miliarda dolarów, z czego 16,3 miliarda dolarów znajdowało się w Państwowym Banku Pakistanu, a 5,1 miliarda dolarów w bankach komercyjnych. Rupia pozostała w dużej mierze stabilna w stosunku do dolara, nieznacznie zyskując na wartości o 0,02% tydzień do tygodnia, do 279,41 rupii.
Według AKD Securities Ltd ostra reakcja rynku w tym tygodniu odzwierciedlała zwiększony niepokój inwestorów w związku z eskalacją napięć militarnych na Bliskim Wschodzie, a także obawy dotyczące bezpieczeństwa na granicy pakistańsko-afgańskiej.
Dom maklerski zauważył, że poniedziałkowe załamanie wydawało się przesadną reakcją, a na kolejnych sesjach rynek zaobserwował częściowe odbicie.
Konflikt na Bliskim Wschodzie spowodował także wzrost światowych cen ropy. Benchmarkowa ropa Arab Light wzrosła w ciągu tygodnia o 16,3% do 83,1 dolarów za baryłkę, budząc obawy o bezpieczeństwo energetyczne, presję inflacyjną i wpływ na rachunek zagraniczny Pakistanu.
Inne godne uwagi wydarzenia obejmowały wzrost rezerw walutowych Banku Państwowego do 16,3 miliarda dolarów, duże odkrycie ropy i gazu przez OGDC w Kohat oraz wysiłki rządu mające na celu zabezpieczenie dostaw ropy alternatywnymi trasami po zakłóceniu działalności żeglugowej.
W ujęciu sektorowym największy wzrost odnotowały akcje rafinerii, które w ciągu tygodnia wzrosły o 0,5 proc. Z kolei vanaspati i branże pokrewne, nieruchomości i transport odnotowały największe spadki.
Analitycy uważają, że patrząc w przyszłość kierunek rynku będzie w dużej mierze zależał od rozwoju sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie i zbliżającego się ogłoszenia polityki pieniężnej przez Bank Państwowy.
Analitycy zauważyli, że indeks KSE-100 notowany jest obecnie przy relacji ceny do zysku na poziomie 8,1-krotności, co daje stopę dywidendy na poziomie około 6,3 proc. Dodali, że jakakolwiek deeskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie może wywołać silne odbicie na giełdach, gdyż niedawna korekta znacznie zwiększyła atrakcyjność wycen.
Opublikowano w Dawn, 8 marca 2026 r
