KARACHI: Giełda Pakistańska (PSX) przedłużyła passę spadków dziewiąty tydzień z rzędu, ponieważ utrzymujące się napięcia geopolityczne i brak pozytywnych bodźców gospodarczych w dalszym ciągu pogarszały nastroje inwestorów.
Krótkie ożywienie na początku tygodnia, napędzane negocjacjami w sprawie zawieszenia broni i wysiłkami mediacyjnymi z udziałem kilku krajów, w tym Pakistanu, było krótkotrwałe. Wobec braku przełomu w rozmowach rynki światowe pozostawały pod presją, zwłaszcza że ceny ropy wzrosły po odrzuceniu przez Teheran 15-punktowej propozycji USA, a przepływ statków przez Cieśninę Ormuz, istotną trasę dla dużej części światowych dostaw ropy, pozostał ograniczony.
Według Topline Securities Ltd, referencyjny indeks KSE-100 spadł o 0,68 procent tydzień do tygodnia, co odzwierciedla utrzymującą się ostrożność inwestorów, w miarę jak presja inflacyjna związana z konfliktem zaczęła przenikać do szerszej gospodarki.
Rynek był dodatkowo zaniepokojony rozwojem sytuacji w obszarze instrumentów o stałym dochodzie. Na ostatniej aukcji bonów skarbowych (bonów skarbowych) rentowności obcięte wzrosły o 90 do 225 punktów bazowych, sygnalizując oczekiwania na możliwą podwyżkę głównej stopy procentowej podczas nadchodzącego przeglądu polityki pieniężnej.
Słabe nastroje utrzymują się, ponieważ napięcia na Bliskim Wschodzie i rosnące rentowności bonów skarbowych pogarszają perspektywy inwestorów
Aktywność inwestorów pozostała zróżnicowana. Zagraniczne korporacje, towarzystwa ubezpieczeniowe i banki okazały się sprzedawcami netto, wyprzedając akcje o wartości odpowiednio 10,5 mln dolarów, 8,24 mln dolarów i 4,37 mln dolarów. Z kolei osoby fizyczne i fundusze wspólnego inwestowania wchłonęły presję sprzedaży, dokonując zakupów netto na poziomie 12,63 mln USD i 4,6 mln USD.
Działalność handlowa wykazała pewną poprawę, a średni dzienny wolumen i wartość odnotowały odpowiednio 486 milionów akcji i 27 miliardów rupii.
Arif Habib Ltd (AHL) zauważył, że indeks KSE-100 zamknął się na poziomie 151 708 punktów, co oznacza spadek o 1033 punktów tydzień do tygodnia, w obliczu utrzymującej się zmienności spowodowanej niepewnością geopolityczną. Gdy konflikt wszedł w czwarty tydzień, dyplomatyczna pozycja Pakistanu w roli mediatora została uznana za konstruktywną zmianę, chociaż jej wpływ na nastroje na rynku pozostał ograniczony.
Na froncie makroekonomicznym odnotowano postęp w negocjacjach z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW), który udostępnił projekt Memorandum w sprawie polityki gospodarczej i finansowej (MEFP). Opracowanie to stanowi ważny krok w kierunku porozumienia na poziomie personelu w ramach trwających przeglądów programów, w oczekiwaniu na konsensus w sprawie środków politycznych i celów makroekonomicznych.
Tymczasem zakłócenia na szlakach żeglugowych w Zatoce Perskiej doprowadziły do przekierowania ładunku, co spowodowało gwałtowny wzrost aktywności przeładunkowej w portach pakistańskich.
Na rynku długu rząd zebrał 503,1 miliarda rupii wobec docelowej kwoty 400 miliardów rupii, przy łącznych ofertach wynoszących 818,4 miliarda rupii. Większość pożyczek koncentrowała się na instrumentach długoterminowych, w szczególności 15-letnich pakistańskich obligacjach inwestycyjnych (PIB).
Zmiany specyficzne dla sektora zapewniały ograniczone wsparcie dla rynku. Firmy poszukiwawczo-wydobywcze skorzystały na odkryciach świeżej ropy i gazu w wielu lokalizacjach, w tym Shams-1, Sahito-1, Bilitang-1 i Pasakhi-13. Jednakże zyski zostały zrównoważone przez szerszą słabość rynku.
Pakistan National Shipping Corporation przekazała 4 miliardy rupii na fundusz oszczędnościowy premiera na rok 2026, natomiast spółka Barrick Mining spowolniła prace rozwojowe nad projektem Reko Diq, powołując się na zmieniające się warunki bezpieczeństwa i niepewność regionalną.
Rupia pozostała w dużej mierze stabilna w stosunku do dolara amerykańskiego, nieznacznie zyskując na wartości o 0,02% tydzień do tygodnia i zamykając się na poziomie 279,17 rupii.
AKD Securities Ltd przypisuje tygodniową zmienność przede wszystkim wahaniom międzynarodowych cen ropy i sprzecznym sygnałom ze strony zainteresowanych stron z całego świata, w szczególności Stanów Zjednoczonych i Iranu. Indeks rozpoczął tydzień na plusie, ale stracił dynamikę w końcowych sesjach wraz ze wzrostem niepewności.
Rosnące rentowności na aukcji PIB, w tym 12,5% zwrotu z pięcioletniego papieru, zwiększyły obawy inwestorów. Głównymi maruderami były sektory bankowy i poszukiwawczy, które łącznie spowodowały spadek indeksu.
Na nastroje wpłynęła także dodatkowa presja fiskalna. Rząd zmniejszył przydział środków w ramach Programu Rozwoju Sektora Publicznego o 100 miliardów rupii, aby uwzględnić dotacje do paliw, w dalszym ciągu chroniąc konsumentów przed rosnącymi cenami ropy naftowej.
Pomimo tych wyzwań, po Ramazanie, frekwencja wzrosła, a średnia dzienna liczba osób gwałtownie wzrosła w porównaniu z poprzednim tygodniem. Rezerwy walutowe Państwowego Banku Pakistanu również nieznacznie wzrosły, o 22 mln dolarów, do 16,4 mld dolarów.
Wśród sektorów umiarkowane wzrosty odnotowały banki technologiczne, banki inwestycyjne i akcje cementu, podczas gdy sektory rafineryjny, energetyczny i poszukiwawczy zanotowały spadki.
Analitycy oczekują, że patrząc w przyszłość kierunek rynku pozostanie ściśle powiązany z rozwojem sytuacji geopolitycznej. Kluczowymi czynnikami kształtującymi nastroje inwestorów będą także dane o inflacji za marzec oraz nadchodząca decyzja w sprawie polityki pieniężnej.
Chociaż ryzyko krótkoterminowe utrzymuje się, analitycy zauważają, że wyceny stają się coraz bardziej atrakcyjne, a kurs KSE-100 osiąga około 7,5-krotny wskaźnik ceny do zysku i oferuje stopę dywidendy na poziomie około 6,8%. W średnim okresie jakiekolwiek złagodzenie napięć geopolitycznych może spowodować znaczące ożywienie na rynku.
Opublikowano w Dawn, 29 marca 2026 r
