• Indeks odnotowuje bezprecedensowy spadek o ponad 16 000 punktów, powodując stratę 1,7 biliona rupii w ciągu jednego dnia • Konflikt wstrząsa zaufaniem inwestorów, którzy tracą ponad 4 biliony rupii od styczniowego szczytu
KARACHI: Giełda papierów wartościowych w Pakistanie (PSX) była w poniedziałek świadkiem najgwałtowniejszego jednodniowego spadku, który spowodował bezprecedensowe straty w wysokości 1,74 biliona rupii spanikowanym inwestorom, którzy rzucili się do wyjścia, gdy zabójstwo najwyższego przywódcy Iranu, ajatollaha Alego Chameneiego, w nalotach przeprowadzonych przez USA i Izrael, sabotowało pokój na Bliskim Wschodzie, spowodowało załamanie na światowych rynkach akcji i spowodowało gwałtowny wzrost cen ropy i gazu w obliczu rosnących obaw przed zakłóceniami w dostawach, gdy Teheran wziął odwet.
Gwałtowne protesty, które wybuchły w całym kraju po zabójstwie Chameneiego, powodując dziesiątki ofiar śmiertelnych w starciach z siłami bezpieczeństwa, również przyczyniły się do pogorszenia nastrojów na rynku.
Wyprzedaże wywołane paniką sprowadziły referencyjny indeks KSE-100 poniżej poziomu 152 tys., co oznacza największy spadek w historii giełdy w ramach jednej sesji. Od najwyższego poziomu w historii, który miał miejsce 23 stycznia, indeks spadł o 37 193,83 punktu, czyli prawie 20 procent, powodując skumulowaną stratę kapitalizacji rynkowej wynoszącą ponad 4,03 biliona rupii.
Topline Securities Ltd stwierdziło, że akcje pakistańskich spółek rozpoczęły sesję wyjątkowo niedźwiedzim nastrojem, przy agresywnej i szeroko zakrojonej presji sprzedaży na rynku. Indeks KSE-100 odnotował największy w historii jednodniowy spadek, tracąc 16 089 punktów, czyli 9,57%, zamykając się na poziomie 151 973 punktów.
Gwałtowna korekta była w dużej mierze spowodowana powszechną paniką ze strony inwestorów detalicznych i instytucjonalnych, spotęgowaną wcześniejszym wykupieniem rynku. W obliczu zwiększonej zmienności działalność handlowa została zawieszona po tym, jak indeks spadł o prawie 9 punktów na godzinę tuż po dzwonku otwierającym, aby ustabilizować warunki rynkowe, zgodnie z zasadą zarządzania ryzykiem określoną przez PSX.
Spółki o dużej wadze, w tym Fauji Fertilizer Company, United Bank Ltd, Engro Holdings Ltd, Hub Power Company i Meezan Bank Ltd, wywarły znaczną presję spadkową, łącznie obniżając indeks referencyjny o 5167 punktów.
W obliczu wyraźnego spadku aktywność handlowa odzwierciedlała silną presję sprzedaży, przy czym wolumen obrotu wzrósł o 50,96% do 809 milionów akcji, a wartość obrotu wzrosła o 89,94% do 48,5 miliarda rupii. W tabeli liderów pod względem wolumenu dominowała firma K-Electric z ponad 163 milionami akcji. Ali Najib, zastępca dyrektora ds. handlu w Arif Habib Ltd (AHL), powiedział, że od pierwszej minuty dominowała presja sprzedaży, a indeks spadł do dziennego minimum na poziomie 152 991, co oznacza spadek o 15 071,01 punktu (8,97%) w ciągu pierwszych pięciu minut handlu, co spowodowało zatrzymanie handlu.
Po wznowieniu handlu około godziny 10:22, na rynku doszło do silnego technicznego odbicia, a indeks odrobił ponad 6000 punktów, osiągając dzienne maksimum na poziomie 159 329. Ożywienie okazało się jednak krótkotrwałe, ponieważ ponowna presja na sprzedaż w ostatnich godzinach zniweczyła zyski i zepchnęła rynek do najniższego poziomu dziennego.
Do największych pozostających w tyle zaliczały się Fauji Fertiliser, United Bank, Engro Holdings, Hub Power, Meezan Bank, Oil and Gas Development Company, Habib Bank, Lucky Cement, MCB Bank i Pakistan Petroleum, które łącznie odrzuciły indeks o 8148 punktów.
Kluczowym wyznacznikiem kierunku rynku pozostanie rozwój sytuacji na froncie geopolitycznym. Dalsza eskalacja może wydłużyć zmienność i wywrzeć dalszą presję na nastroje inwestorów. I odwrotnie, wszelkie znaczące oznaki stabilności lub deeskalacji mogą pomóc w przywróceniu zaufania, obniżeniu premii za ryzyko i utorowaniu drogi do stopniowego ożywienia na rynku akcji.
Shankar Talreja z Topline Research powiedział, że Iran agresywnie zaatakował także wiele baz amerykańskich w krajach Bliskiego Wschodu, w tym Bahrajn, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Katar i Arabię Saudyjską, a także bezpośrednio zaatakował Izrael w weekend po zabójstwie Chameneiego i innych czołowych irańskich przywódców cywilnych i wojskowych.
„W rezultacie zamknięto także przestrzeń powietrzną krajów Bliskiego Wschodu, a niektóre kraje i stany, w tym Dubaj, Abu Zabi i Kuwejt, ogłosiły tymczasowe zawieszenie swoich giełd. Sytuacja wojenna trwa, a eksperci uważają, że konflikt może trwać jeszcze przez miesiąc” – zauważył.
W przypadku Pakistanu, choć zaangażowanie nie jest bezpośrednie, istnieją implikacje gospodarcze, w tym wyższe ceny ropy naftowej ze względu na jego duże uzależnienie od importowanej ropy, co może wywołać presję inflacyjną. Zaufanie inwestorów może również osłabić perspektywy inwestycyjne w kraju ze względu na wrogość zarówno na wschodniej, jak i zachodniej granicy Pakistanu.
Globalne ceny ropy i gazu wzrosły w odpowiedzi na odwet Teheranu, który wymusił zamknięcie obiektów naftowych i gazowych na Bliskim Wschodzie oraz zakłócenie żeglugi w kluczowej Cieśninie Ormuz, która odpowiada za 20% światowych dostaw ropy i którą Arabia Saudyjska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Kuwejt, Irak i Katar w dużej mierze wykorzystują do eksportu ropy. Utrzymujący się wzrost cen ropy naftowej zagroziłby ożywieniu gospodarczemu na świecie i inflacji paliw.
Kontrakty terminowe na ropę Brent wzrosły aż o 13 procent, do 82,37 dolarów za baryłkę, najwięcej od stycznia 2025 roku, po czym spadły i wzrosły do 4,92 dolarów, czyli 6,75 procent, do 77,79 dolarów za baryłkę o godzinie 16:06 GMT. Ropa naftowa US West Texas Intermediate zwyżkowała o 3,87 USD, czyli o 5,77%, do 70,89 USD, co oznacza wzrost o ponad 12% do 75,33 USD, najwyższego poziomu od czerwca.
Dom maklerski zauważył, że ze względu na ewoluujący charakter konfliktu i zaangażowanie różnych krajów, zmienność może utrzymywać się do czasu rozwiązania konfliktu.
Jednakże jakikolwiek dalszy spadek poziomu indeksu może stanowić atrakcyjny punkt wejścia dla inwestorów, ponieważ ostatnie reformy Pakistanu stworzyły przyzwoity bufor (poziom rezerw) do absorpcji wstrząsów zewnętrznych.
Co więcej, rząd będzie w dalszym ciągu prowadził ostrożną politykę, aby przetrwać ten okres. Talreja powiedział, że rynek pakistański ponownie powrócił do atrakcyjnego poziomu poniżej wskaźnika ceny do zysku wynoszącego w 2027 r. 6,5x, czyli mniej niż historyczna średnia wynosząca 6,9x.
Roczny import ropy naftowej do Pakistanu, w tym ropy naftowej i produktów rafinowanych, LNG i LPG, wynosi 15–16 miliardów dolarów. Każda 10-procentowa zmiana cen ropy może zwiększyć rachunek za import ropy o 1,5–1,6 miliarda dolarów. Inne produkty bezpośrednio powiązane z cenami ropy to olej jadalny (import o wartości 4 miliardów dolarów), węgiel (1 miliard dolarów) oraz guma i opony (1 miliard dolarów).
Rosnące ceny ropy naftowej będą miały także bezpośredni i pośredni wpływ na inflację. Dom maklerski zauważył, że oczekiwania na większy import i rosnące obawy na Bliskim Wschodzie mogą osłabić rupię.
Opublikowano w Dawn, 3 marca 2026 r
