ISLAMABAD: Azjatycki Bank Rozwoju (ADB) podniósł w piątek stopę wzrostu gospodarczego Pakistanu do 3,5 procent w bieżącym roku budżetowym, ale ostrzegł przed ryzykiem pogorszenia wynikającym z globalnej niepewności gospodarczej w obliczu kryzysu na Bliskim Wschodzie.
„Oczekuje się, że Pakistan utrzyma swoje wyniki gospodarcze w średnim okresie, przy prognozie wzrostu realnego produktu krajowego brutto (PKB) na poziomie 3,5% w roku budżetowym 2026 i 4,5% w roku budżetowym 2027 w porównaniu z 3,1% w roku budżetowym 2025, wraz z ożywieniem produkcji i wzrostem inwestycji” – podała agencja pożyczkowa z siedzibą w Manili w swojej flagowej prognozie rozwoju Azji (ADO) z kwietnia 2026 r.
Ostrzegł jednak, że „pomimo niedawnej stabilizacji i ożywienia gospodarczego perspektywy gospodarcze Pakistanu stoją w obliczu znacznego ryzyka pogorszenia wynikającego z globalnej niepewności gospodarczej, prowadzącej do podwyższonej presji inflacyjnej, fiskalnej i zewnętrznej”.
Bank wcześniej prognozował 3-procentowy wzrost w bieżącym roku finansowym.
„Gospodarka Pakistanu ustabilizowała się i zaczęła wykazywać większą dynamikę, czemu sprzyja postęp we wdrażaniu kluczowych reform gospodarczych w wymagającym otoczeniu globalnym” – powiedziała dyrektor krajowa ADB w Pakistanie, Emma Fan.
„Oczekuje się, że wzrost gospodarczy będzie kontynuowany w latach 2026 i 2027, ale ryzyko jego pogorszenia jest znaczne. Trwałe wysiłki w zakresie reform mają kluczowe znaczenie dla utrzymania dynamiki wzrostu i wzmocnienia buforów fiskalnych i zewnętrznych przed globalnymi wstrząsami” – stwierdziła.
Przewiduje się, że średnia inflacja wzrośnie do 6,4 proc. w roku finansowym 2026 i 6,5 proc. w roku budżetowym 27 z powodu rosnących cen ropy i zakłóceń na szlakach handlowych w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie, ponieważ – jak wynika z raportu – ropa i gaz stanowią dużą część importu Pakistanu.
Oczekuje się, że bank centralny będzie ostrożnie łagodził politykę pieniężną, aby ustabilizować inflację w średnioterminowym przedziale docelowym 5–7 proc.
Jak wynika z raportu, przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie może znacząco wpłynąć na perspektywy gospodarcze, spowalniając wzrost poprzez wyższe koszty energii i nawozów, osłabienie produkcji rolnej i przemysłowej, zmniejszenie przekazów pieniężnych i zwiększenie deficytu na rachunku obrotów bieżących.
W raporcie zalecono, że przestrzeganie programu dostosowań gospodarczych ma zatem kluczowe znaczenie dla wzmocnienia odporności i umożliwienia zrównoważonego wzrostu gospodarczego sprzyjającego włączeniu społecznemu.
W roku budżetowym 26 wzrost gospodarczy będzie wspierany przez odbicie inwestycji w sektorze prywatnym, napędzane ostatnimi postępami w zakresie reform i stabilnym rynkiem walutowym. Oczekuje się, że skuteczna realizacja programu reform przyczyni się do stworzenia bardziej stabilnego otoczenia makroekonomicznego i stopniowego usunięcia strukturalnych barier dla wzrostu.
W raporcie dodano, że aktywność gospodarcza zarówno w przemyśle, jak i usługach odniesie korzyści na łagodzeniu polityki pieniężnej.
Działalność budowlana będzie wspierana zachętami fiskalnymi wprowadzonymi w budżecie na rok 2026 oraz działaniami na rzecz odbudowy po powodzi.
Jak wynika z raportu, stawienie czoła wyzwaniom związanym ze spadkowi będzie wymagać rozważnej polityki makroekonomicznej i konsekwentnego wdrażania reform strukturalnych.
Wzrost w roku finansowym 26 odzwierciedla szybsze niż oczekiwano ożywienie w przemyśle i mniejsze szkody w uprawach spowodowane powodziami, niż początkowo oczekiwano.
Produkcja wielkoskalowa w sektorze przemysłowym silnie odbiła się w pierwszej połowie roku obrotowego 2026 (lipiec–grudzień), rosnąc o 4,8% w związku ze wzrostem cen samochodów, cementu i tekstyliów, czemu sprzyjała akomodacyjna polityka pieniężna, niska inflacja i odnowione zaufanie. Wstępne dane dotyczące PKB za pierwszy kwartał (pierwszy kwartał) roku budżetowego 26 wskazują, że szkody spowodowane powodzią były znacznie mniejsze, niż początkowo obawiano się.
Oczekuje się, że usługi skorzystają na wzroście produkcji i większej stabilności makroekonomicznej. W pierwszym kwartale roku obrotowego 26 wzrost tymczasowo zanotowano na poziomie 3,7%, napędzany hodowlą zwierząt, produkcją na dużą skalę, budownictwem, usługami użyteczności publicznej, handlem hurtowym i detalicznym oraz transportem i magazynowaniem.
Zachęty fiskalne dla budownictwa zapowiedziane w budżecie na rok budżetowy 2026 oraz wysiłki na rzecz odbudowy po powodziach pobudziły budownictwo, które w I kwartale 2026 roku urosło o 21,0%.
Po stronie popytu inwestycje prywatne będą w dalszym ciągu wspierać wzrost gospodarczy. Przewiduje się, że inwestycje wzrosną ze względu na akomodacyjne warunki monetarne, większą stabilność makroekonomiczną i niższe wymagania w zakresie finansowania przez rząd, co uwolni środki na finansowanie sektora prywatnego, zwłaszcza dla małych i średnich przedsiębiorstw oraz rolnictwa.
Ożywienie prywatyzacji, w tym udana prywatyzacja Pakistan International Airlines (PIA), jeszcze bardziej pobudzi inwestycje prywatne. Oczekuje się, że spożycie prywatne wzrośnie, gdyż niższa inflacja i umiarkowany wzrost zwiększą dochody gospodarstw domowych, wynika z raportu ADB.
Przewiduje się, że napływ przekazów pieniężnych również pozostanie stabilny, częściowo po to, aby pomóc w odbudowie po zeszłorocznych powodziach.
Przewiduje się, że w roku budżetowym 26 rachunek bieżący powróci do deficytu w związku ze wzrostem światowych cen energii w związku z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Deficyt osiągnął 1,2 miliarda dolarów w ciągu pierwszych 7 miesięcy roku budżetowego 26 (lipiec–styczeń) – odwracając nadwyżkę 564 milionów dolarów rok wcześniej i odzwierciedlając wzrost deficytu towarów i usług o 28,9% do 20,5 miliarda dolarów – z powodu gwałtownego wzrostu importu i utrzymującego się słabego eksportu.
Wyższy wzrost pomógł importowi towarów zwiększyć się o 9,8%, co odzwierciedlało wyższy import samochodów, maszyn, metali i chemikaliów.
Eksport towarów spadł o 5,5%, głównie dlatego, że straty w plonach spowodowane powodzią zmniejszyły eksport ryżu o około 1 miliard dolarów. Ponadto w pierwszej połowie roku obrotowego 26 nie wyeksportowano cukru, w porównaniu z eksportem o wartości 343 mln dolarów w pierwszej połowie roku obrotowego 25, w celu odbudowania krajowych zapasów. Przekazy pieniężne pracowników pozostały stabilne i wzrosły o 11,3% do 23,2 miliarda dolarów w okresie lipiec–styczeń roku budżetowego 26.
Jak zauważono, ropa i gaz zajmują znaczną część pakistańskiego importu, a gwałtowny wzrost światowych cen energii wynikający z konfliktu na Bliskim Wschodzie spowoduje wzrost rachunków za import. Wyższe koszty importu w połączeniu z zakłóceniami w eksporcie jeszcze bardziej pogłębią deficyt handlowy.
Jeśli niestabilność się pogłębi, a gospodarki Zatoki Perskiej będą borykać się z trudnościami, napływ przekazów pieniężnych do Pakistanu może spaść, zwiększając lukę na rachunku obrotów bieżących, twierdzi ADB.
Utrzymuje się ryzyko pogorszenia perspektyw gospodarczych. Pakistan znajduje się w kluczowym momencie – jego gospodarka jest ustabilizowana i trwają wysiłki mające na celu rozwiązanie kluczowych problemów strukturalnych w obszarze energii, handlu, inwestycji i przedsiębiorstw państwowych.
Jednakże oczekiwania dotyczące szybkiego wzrostu bez pełnego rozwiązania tych problemów mogą prowadzić do zmęczenia reformami i ryzyka poślizgu w polityce.
Stosowanie zbyt luźnej polityki makroekonomicznej w celu wspierania wyższego wzrostu gospodarczego mogłoby ożywić presję na bilans płatniczy i zagrozić ciężko wypracowanej stabilności makroekonomicznej, zgodnie z prognozą ADB.
Zewnętrznie rosnące napięcia i niepewność geopolityczna, zwłaszcza wynikające z przedłużającego się konfliktu na Bliskim Wschodzie, mogą pogorszyć zmienność światowych cen surowców, w szczególności energii, i zakłócić handel międzynarodowy. Ma to potencjalne konsekwencje dla krajowej inflacji i sytuacji zewnętrznej, wpływając na perspektywy wzrostu.
ADB odnotowało, że wzrost gospodarczy przyspieszył w roku budżetowym 25, odzwierciedlając szybszy rozwój usług, przemysłu i inwestycji. Inflacja spadła dramatycznie, dzięki znacznie mniejszym wzrostom cen żywności i stabilnym cenom surowców.
Przewiduje się, że w roku finansowym 26 i 27 dynamika wzrostu będzie jeszcze większa w miarę ożywienia produkcji i wzrostu inwestycji. Oczekuje się, że inflacja wzrośnie, odzwierciedlając wyższy popyt i przejściowe zakłócenia w dostawach paliw i pszenicy.
Przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie, zwiększając koszty energii i nawozów, ograniczyłby wzrost poprzez ograniczenie produkcji w rolnictwie i przemyśle, a jednocześnie ograniczył przekazy pieniężne z Zatoki Perskiej, zwiększając inflację i zwiększając deficyt na rachunku obrotów bieżących.
Mówiąc o regionie, bank stwierdził, że konflikt na Bliskim Wschodzie będzie miał wpływ na rozwój Azji i Pacyfiku.
W ramach wczesnego scenariusza stabilizacji przewiduje się, że wzrost regionalny spadnie do 5,1 proc. zarówno w 2026, jak i 2027 r. Wyższe ceny energii spowodują wzrost kosztów produkcji i cen konsumenckich, podczas gdy wzrost eksportu ustabilizuje się po zeszłorocznym obciążeniu głównym przed podwyżkami ceł w USA.
Solidny popyt krajowy – szczególnie w Azji Południowej i rozwijającej się Azji Południowo-Wschodniej – będzie w dalszym ciągu głównym filarem wzrostu gospodarczego.
Po złagodzeniu sytuacji w wielu gospodarkach w 2025 r. przewiduje się, że inflacja wzrośnie w tym roku do 3,6% w związku z wyższymi cenami energii związanymi z konfliktem.
Region wkracza w to wymagające i niepewne środowisko z pozycji siły. W zeszłym roku wzrost gospodarczy utrzymał się na stałym poziomie i wyniósł 5,4 proc., czemu sprzyjała koncentracja eksportu przed podwyżkami ceł w USA, duży popyt na zaawansowane półprzewodniki oraz solidna konsumpcja prywatna.
Konflikt na Bliskim Wschodzie zwiększył globalne ryzyko geopolityczne. Bardziej utrzymujące się zakłócenia spowodowałyby jeszcze większy wzrost cen energii, podnosząc inflację i jeszcze bardziej negatywnie wpływając na wzrost gospodarczy w całym regionie.
Ponadto nagłe zaostrzenie globalnych warunków finansowych może podnieść koszty finansowania zewnętrznego. Nowe podwyżki ceł i niepewność polityki handlowej mogą również zakłócić globalne łańcuchy dostaw i osłabić popyt zewnętrzny.
