KARACHI: Po dwóch byczych tygodniach niedźwiedzie powróciły na Pakistańską Giełdę Papierów Wartościowych (PSX), ponieważ napięcia w Cieśninie Ormuz i gwałtowny wzrost cen ropy w obliczu impasu w rozmowach USA-Iran nadwątliły zaufanie inwestorów i zwiększyły obawy gospodarcze.
Benchmarkowy indeks KSE-100 zakończył tydzień na minusach, choć mocny wzrost na ostatniej sesji pozwolił odrobić straty. Do późnego ożywienia gospodarczego przyczyniły się spekulacje wokół wizyty ministra spraw zagranicznych Iranu, którą część inwestorów początkowo zinterpretowała jako sygnalizującą możliwe wznowienie negocjacji na linii Waszyngton–Teheran.
Arif Habib Ltd (AHL) podał, że indeks zamknął się w ciągu tygodnia na poziomie 170 672 punktów, co oznacza spadek o 3267 punktów, czyli około 1,88%. Rynek pozostawał pod presją ze względu na opóźnienia w drugiej rundzie negocjacji USA-Iran, pomimo przedłużenia zawieszenia broni, które rzekomo zapewniono na prośbę Pakistanu.
Według Topline Securities Ltd pogorszenie koniunktury na rynku odzwierciedla zwiększone ryzyko geopolityczne. Impas między Stanami Zjednoczonymi a Iranem spowodował szeroką sprzedaż w kluczowych sektorach, w tym w bankowości, nawozach oraz poszukiwaniach ropy i gazu.
Kryzys Hormuz, gwałtowny wzrost cen ropy wystraszył banki i akcje spółek energetycznych
Światowe rynki akcji również osłabiły się, ponieważ napięcia wokół Cieśniny Ormuz zakłóciły szlaki dostaw i spowodowały wzrost cen ropy. Ropa Brent wzrosła w ciągu tygodnia o 3,2%, osiągając poziom 104,8 USD za baryłkę, pogłębiając obawy inflacyjne w gospodarkach importujących ropę, takich jak Pakistan.
Średni dzienny wolumen obrotu wyniósł 1,2 miliarda akcji, podczas gdy średnia wartość obrotu wyniosła 46 miliardów rupii. Głównymi nabywcami okazały się osoby fizyczne, których zakupy netto wyniosły 14,6 mln dolarów. Z kolei zagraniczne korporacje i towarzystwa ubezpieczeniowe były znaczącymi sprzedawcami, wyprzedając akcje warte odpowiednio 12,5 mln dolarów i 11,9 mln dolarów.
AKD Securities Ltd odnotowała, że apetyt inwestorów na ryzyko osłabł w związku z ponownymi tarciami dyplomatycznymi. Jednakże nastroje poprawiły się pod koniec piątkowej sesji po potwierdzeniu, że irański minister spraw zagranicznych Abbas Araghchi złoży w weekend wizytę w Pakistanie, budząc nadzieje na odnowienie zaangażowania.
Decyzja amerykańskiego prezydenta o przedłużeniu zawieszenia broni na czas nieokreślony na początku tygodnia również pomogła uniknąć ostrzejszej wyprzedaży, podtrzymując oczekiwania co do potencjalnego rozwiązania.
Na froncie makroekonomicznym pewne wsparcie zapewniło kilka wydarzeń. Pakistan otrzymał ostatnią transzę o wartości 1 miliarda dolarów z pakietu wsparcia Arabii Saudyjskiej o wartości 3 miliardów dolarów i spłacił ZEA 3,45 miliarda dolarów w zamian za zapadające depozyty, terminowo wywiązując się ze swoich zobowiązań zewnętrznych.
Tymczasem rezerwy walutowe Państwowego Banku Pakistanu wzrosły o 18 mln dolarów tydzień do tygodnia, do 15,1 mld dolarów na dzień 17 kwietnia. Rupia pozostała w dużej mierze stabilna, nieznacznie umocniła się o 0,02%, zamykając się na poziomie 278,85 rupii w stosunku do dolara.
Pakistan pozyskał dodatkowe 250 mln dolarów, korzystając z opcji typu greenshoe, co zwiększyło łączną wielkość ostatniej emisji euroobligacji do 750 mln dolarów po czteroletniej przerwie.
Bank Światowy przeklasyfikował także Pakistan z regionu Azji Południowej do grupy Bliskiego Wschodu, Afryki Północnej, Afganistanu i Pakistanu (MENAAP), ze skutkiem od roku podatkowego 2026.
Jeśli chodzi o dane ekonomiczne, produkcja gazu spadła o 3,1% tydzień do tygodnia do 2962 mln cfd w drugim tygodniu kwietnia, głównie z powodu zmniejszenia wydobycia w Uch i przestoju w Shewa. Produkcja ropy naftowej spadła o 1,1% do 66 838 baryłek dziennie, co odzwierciedla niższe wydobycie ze złóż Makori East i Kunar Pasakhi Deep.
Repatriacja zysków i dywidend spadła o 35,1 proc. rok do roku do 102,4 mln dolarów w marcu, choć gwałtownie wzrosła w ujęciu miesięcznym. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku budżetowego 26 repatriacja wzrosła o 3,4 proc., do 1,78 mld dolarów.
W ujęciu sektorowym wzrosty odnotowały sektory tkactwa tekstylnego, rafinerii oraz włókien syntetycznych i sztucznego jedwabiu, podczas gdy akcje juty, farmaceutyków i cementu pozostawały w tyle.
Analitycy oczekują, że kierunek rynku pozostanie ściśle powiązany z rozwojem stosunków USA-Iran. Trwający sezon wyników spółek i nadchodząca decyzja w sprawie polityki pieniężnej również prawdopodobnie będą miały wpływ na nastroje w krótkim terminie.
Pomimo niedawnej zmienności wyceny pozostają atrakcyjne. Obecnie na rynku notowany jest wskaźnik ceny do zysku wynoszący około 8,3 razy, a stopa dywidendy wynosi około 6,3%, co stanowi pewne wsparcie dla inwestorów.
AKD Securities przewidywała, że konstruktywny wynik geopolityczny może zadziałać jako kluczowy katalizator ożywienia gospodarczego, dodając, że indeks może osiągnąć 263 800 punktów do grudnia, jeśli poprawi się stabilność.
Opublikowano w Dawn, 26 kwietnia 2026 r
