KARACHI: Bank Państwowy Pakistanu (SBP) obniżył dolną rentowność bonów skarbowych o terminie zapadalności do sześciu miesięcy, ale na ostatniej aukcji podniósł oprocentowanie papierów 12-miesięcznych o 14 punktów bazowych.
Na poprzedniej aukcji bonów skarbowych rentowności wskazywały przestrzeń do możliwej podwyżki stóp procentowych. Jednak kryzys na Bliskim Wschodzie zmienił perspektywy, ponieważ gwałtowny wzrost cen ropy spowodował wzrost inflacji.
Ponieważ inflacja kształtuje trajektorię stóp procentowych, w marcu bank SBP pozostawił główną stopę procentową na niezmienionym poziomie. Inflacja wzrosła w marcu do 7,3 proc. w porównaniu z 7 proc. w lutym, co wskazuje na tendencję wzrostową.
Wcześniej, pod koniec stycznia, SBP obniżył wymóg rezerwy gotówkowej o jeden punkt procentowy do 5 proc., chcąc zwiększyć płynność systemu bankowego i wesprzeć działalność sektora prywatnego.
Rząd podnosi 1,5 biliona rupii pomimo ofert o 4,2 biliona rupii
Jednakże rosnące napięcie geopolityczne w lutym, przed amerykańskimi i izraelskimi atakami na Iran 28 lutego, doprowadziło do ostrożności w sektorze prywatnym, utrudniając plany inwestycyjne i ekspansję.
Dane SBP pokazały najbardziej gwałtowny spadek rentowności bonów skarbowych dla 1-miesięcznego okresu zapadalności, który spadł o 49 punktów bazowych do 10,69%, czyli najbliżej stopy procentowej wynoszącej 10,5%.
Podobnie rentowności obniżono o 35 punktów bazowych dla papierów trzymiesięcznych do 11,43 proc. io 32 punkty bazowe dla papierów sześciomiesięcznych do 11,15 proc. Natomiast rentowność papierów 12-miesięcznych wzrosła o 14 punktów bazowych do 11,89 proc.
Rząd zebrał 1,5 biliona rupii w drodze konkurencyjnych i niekonkurencyjnych ofert, a łączny udział osiągnął 4,249 biliona rupii, co odzwierciedla duże zainteresowanie inwestorów rządowymi papierami wartościowymi.
Tendencja sugeruje, że banki pozostają niechętne do udzielania kredytów sektorowi prywatnemu, woląc inwestować w instrumenty rządowe pozbawione ryzyka, szczególnie w obliczu niepewności związanej z kryzysem w Zatoce Perskiej.
Na skutki konfliktu narażona jest także gospodarka Pakistanu, która w dużym stopniu opiera się na importowanej ropie i gazie, których ceny znacząco wzrosły.
Opublikowano w Dawn, 16 kwietnia 2026 r
