Z biegiem czasu przekazy pieniężne pracowników przekształciły się w najważniejszą siłę stabilizującą pakistański sektor zewnętrzny, skutecznie zakotwiczając zarówno rachunek bieżący, jak i szerzej rozumiany bilans płatniczy. Przy napływach sięgających ponad 38 miliardów dolarów w roku budżetowym 25, obecnie konsekwentnie kompensują utrzymujący się deficyt handlowy kraju, pokrywając ponad 100 procent luki w ostatnich latach.
Stanowi to główny bufor chroniący przed chroniczną zależnością Pakistanu od importu i ograniczoną bazą eksportową. W efekcie przekazy pieniężne funkcjonują jako strumień quasi-eksportowy, bezpośrednio finansując nierównowagę handlową. Bez tych wpływów na rachunku bieżącym występowałby utrzymujący się i znacznie większy deficyt, co wywierałoby presję na kurs walutowy i rezerwy walutowe.
Dane podkreślają, że stabilność zewnętrznego konta Pakistanu zależy od przekazów pieniężnych. W roku budżetowym 25 eksport wyniósł około 40,7 miliardów dolarów w porównaniu z importem przekraczającym 70 miliardów dolarów, co spowodowało deficyt handlowy w wysokości około 29 miliardów dolarów, który został całkowicie uzupełniony napływem przekazów pieniężnych. W rzeczywistości oznacza to, że przekazy pieniężne finansują około 130% luki handlowej, a wskaźnik ten utrzymuje się na poziomie powyżej 100% w ciągu ostatnich pięciu lat.
Taka zależność podkreśla zarówno ich znaczenie, jak i nieodłączną wrażliwość: wszelkie zakłócenia w przepływach przekazów pieniężnych spowodowane wstrząsami geopolitycznymi, cyklami cen ropy lub warunkami na rynku pracy w krajach przyjmujących mogą szybko przenieść się na napięcia w sektorze zewnętrznym. W rezultacie utrzymanie i sformalizowanie tych napływów jest niezbędne dla utrzymania stabilności obrotów bieżących, stabilności kursu walutowego i ogólnej równowagi makroekonomicznej.
Rozszerzenie zakresu rachunków cyfrowych Roshan mogłoby skierować przekazy pieniężne na inwestycje produkcyjne, a nie na konsumpcję
Pomimo stałego wzrostu formalnych przekazów pieniężnych znaczna część – szacowana na 20–50% formalnych wpływów – w dalszym ciągu przepływa kanałami nieformalnymi, takimi jak hawala i hundi. Te nieformalne kanały utrzymują się ze względu na ich przewagę kosztową, szybkość, dostępność i głęboko zakorzenione zaufanie w społecznościach pakistańskich za granicą, pomimo braku nadzoru regulacyjnego.
Z drugiej strony wpływy przekazów pieniężnych tradycyjnymi kanałami bankowymi są powolne, kosztowne i zależne od systemów pośredniczących. Cykle rozliczeniowe mogą trwać od jednego do trzech dni, a cenom brakuje przejrzystości. Ponadto system w dużej mierze opiera się na dotacjach i zachętach, aby zachować konkurencyjność w stosunku do nieformalnych alternatyw, co powoduje znaczne obciążenie fiskalne.
Ponadto ryzyko geopolityczne zwiększa niepewność. Prawie 55% przekazów pieniężnych Pakistanu koncentruje się w krajach Rady Współpracy Zatoki Perskiej (GCC), narażając je na wahania cen ropy i niestabilność regionalną.
Spowolnienie gospodarcze może z czasem osłabić napływ środków. Nic dziwnego, że trwający kryzys na Bliskim Wschodzie, wywołany wojną amerykańsko-izraelską z Iranem, zwiększył obawy dotyczące potencjalnego spadku przekazów pieniężnych z GCC.
To właśnie w tym kontekście Pakistan rozszerzył w zeszłym miesiącu zakres swojego konta Roshan Digital Account (RDA), otwierając platformę, początkowo uruchomioną w celu przyciągnięcia oszczędności od Pakistańczyków z zagranicy, dla wszystkich obcokrajowców, firm i inwestorów instytucjonalnych, aby pozyskać szerszą pulę inwestycji. Zgodnie ze zmienionymi ramami ci nowi uczestnicy, podobnie jak Pakistańczycy niebędący rezydentami, będą mogli inwestować w akcje i rządowe papiery wartościowe za pośrednictwem w pełni cyfrowej platformy.
Posunięcie to opiera się na wysiłkach rządu zmierzających do pozycjonowania ram RDA jako rozwiązania obejmującego jedno okno dla transgranicznej bankowości i inwestycji, przy jednoczesnej dywersyfikacji źródeł napływów poza tradycyjną zagraniczną bazą pakistańską.
„Wprowadzenie zaktualizowanej wersji RDA 2.0 obejmuje jaśniejsze traktowanie podatkowe użytkowników, zmienione i atrakcyjniejsze stopy zwrotu oraz rozszerzone uprawnienia” – wyjaśnia Zafar Masud, prezes Pakistańskiego Stowarzyszenia Banków (PBA).
„Chodzi o to, aby zapewnić szerszą, bardziej dostępną platformę dla inwestycji w pakistańskie instrumenty o stałym dochodzie, rządowe papiery wartościowe, giełdę i depozyty bankowe. Nierezydenci mogą teraz inwestować również w fundusze emerytalne, podczas gdy inwestorzy zagraniczni zyskują dodatkowy kanał poza euroobligacjami, umożliwiający uczestnictwo w pakistańskich rynkach finansowych.”
Niedawno gubernator Państwowego Banku Pakistanu (SBP), minister finansów i przewodniczący Pakistańskiego Stowarzyszenia Banków odbyli serię spotkań z diasporą pakistańską i południowoazjatycką, a także amerykańskimi zarządzającymi funduszami, na marginesie wiosennych spotkań MFW-Banku Światowego w Waszyngtonie, aby promować zmiany w zakresie RDA i możliwościach, jakie oferuje. „
W ciągu najbliższych czterech do sześciu miesięcy zobaczycie rezultaty naszego zwiększonego zaangażowania w RDA 2.0 z Pakistańczykami z zagranicy, społecznościami diaspory i inwestorami z całego świata” – utrzymuje Masud.
Inicjatywa RDA umożliwia zdalne otwieranie rachunków, usługi wielowalutowe, pełną repatriację środków i dostęp do różnorodnych możliwości inwestowania w akcje i certyfikaty wspierane przez rząd, finansowanie aktywów w zakresie budownictwa mieszkaniowego i pojazdów, a także składki na ubezpieczenia społeczne, takie jak emerytury i datki na cele charytatywne.
Od chwili jego uruchomienia w 2020 r. przyciągnął ponad 900 000 kont i napłynęło ponad 12 miliardów dolarów wpływów. Obecnie decydenci starają się skierować większą część tych wpływów na inwestycje produkcyjne, a nie na konsumpcję. „Rozszerzenie uprawnień na zagraniczne osoby fizyczne i inwestorów instytucjonalnych potencjalnie przekształca inicjatywę z instrumentu skupiającego się na diasporze w szerszą międzynarodową bramę inwestycyjną” – zauważa Masud.
W tym celu rząd i SBP zachęcają do stosowania RDA, które zapewniają wyraźne korzyści: dostęp do możliwości inwestycyjnych i znacznie niższe stopy finansowania – często o 400–500 punktów bazowych poniżej stawek komercyjnych – w przypadku kredytów mieszkaniowych i samochodowych. „Wzmocnienie przekazów pieniężnych musi pozostać priorytetem polityki. Uważamy, że ukierunkowane środki polityczne mogą pomóc zwiększyć te napływy w celach inwestycyjnych. W końcu korzyści związane z RDA nie są dostępne dla osób korzystających z kanałów nieformalnych” – przekonuje szef PBA.
Mimo że wprowadzenie RDA rozwiązuje wiele barier, jakie napotykają Pakistańczycy niebędący rezydentami podczas wysyłania pieniędzy tradycyjnymi kanałami bankowymi, większość przekazów pieniężnych nadal omija ten system. Wskazuje to na znaczny niewykorzystany potencjał i wymaga wspierania cyfrowych innowacji finansowych w ramach kolejnego etapu reform w zakresie przekazów pieniężnych.
Według specjalistów ds. technologii jedną z potencjalnych dróg mogłoby być wykorzystanie monet typu stablecoin zabezpieczonych dolarem. Ramy polityki Pakistanu – wprowadzenie rozporządzenia w sprawie aktywów wirtualnych, ustanowienie organu regulacyjnego dla dostawców usług w zakresie aktywów wirtualnych oraz ciągłe badanie inicjatyw w zakresie waluty cyfrowej banku centralnego (CBDC) – już ewoluują, aby wspierać te eksperymenty.
Jednak globalne doświadczenia z monetami stabilnymi i systemami płatności opartymi na blockchainie – na przykład inicjatywy podjęte przez Singapur, Japonię i Hongkong – podkreślają znaczenie regulowanej emisji, silnego zabezpieczenia rezerwowego i integracji z istniejącymi systemami bankowymi.
„Ostrożne zarządzanie jest niezbędne do zarządzania ryzykiem związanym z przepływami kapitału, stabilnością waluty i nadzorem regulacyjnym” – podkreślił dyrektor naczelny firmy technologicznej. „Transakcje muszą być wstępnie finansowane, co umożliwia natychmiastową realizację, a wszystkie przepływy są w pełni poparte rzeczywistymi wpływami w USD do systemu bankowego. Projekt powinien zapewniać zgodność z przepisami, eliminować ekspozycję banków na kryptowaluty i utrzymywać stabilność finansową. „
Opublikowano w Tygodniku Biznes i Finanse Dawn, 27 kwietnia 2026 r
