• Ministerstwo Finansów ostrzega, że ryzyko zewnętrzne rośnie pomimo stabilności fiskalnej • W kwietniu inflacja wzrośnie do 8–9 proc. w związku z kwestiami podaży
ISLAMABAD: Pomimo zdrowego salda pierwotnego wynoszącego 3,3 procent PKB Ministerstwo Finansów (MF) ostrzegło w czwartek, że sektor zewnętrzny Pakistanu może stanąć w obliczu ryzyka z powodu pojawiającej się globalnej niepewności i regionalnych zakłóceń w dostawach w obliczu wyższej inflacji.
„Popyt zewnętrzny może nadal sprzyjać na niektórych rynkach, ale bilans ryzyka stał się mniej korzystny niż w sytuacji przedwojennej” – stwierdziło MF w swojej miesięcznej aktualizacji ekonomicznej i prognozach na kwiecień. Dodała, że trwający konflikt na Bliskim Wschodzie stwarza ryzyko i zwiększa niepewność dla perspektyw makroekonomicznych.
MF prognozuje kwietniową inflację mierzoną Indeksem Cen Konsumenckich na poziomie 8-9 proc., znacznie wyższą niż 7,3 proc. w marcu.
Podkreślono, że nadwyżka pierwotna w roku 8M26 wyniosła 3,3% PKB (4,319 bln rupii) w porównaniu z 3% (3,452 bln rupii) w roku ubiegłym. W okresie od lipca do marca roku budżetowego 26 pobór podatków przez FBR wzrósł o 10,1% do 9,306 biliona rupii. Do wzrostu tego przyczyniły się zarówno podatki bezpośrednie, jak i pośrednie, które wzrosły odpowiednio o 12,4 proc. i 7,9 proc. W zakresie podatków pośrednich podatek obrotowy, cło i federalna akcyza wzrosły odpowiednio o 8,5 proc., 3 proc. i 13,3 proc.
Strategia rządu mająca na celu optymalizację poboru dochodów i poprawę zarządzania wydatkami znalazła odzwierciedlenie w sytuacji budżetowej w pierwszych ośmiu miesiącach roku budżetowego 26, przy deficycie wynoszącym 0,1% PKB (161,2 mld rupii) w porównaniu z 2,2% PKB (2,524 biliona rupii) w tym samym okresie ubiegłego roku.
Dochody federalne netto wzrosły o 10,1% do 7,463 biliona rupii, czemu sprzyja wzrost dochodów podatkowych i niepodatkowych odpowiednio o 10,6% i 7,7%. Całkowite wydatki federalne spadły o 10,9% do 9,232 biliona rupii, głównie ze względu na ograniczenie wydatków bieżących, które spadły o 11,4% w związku ze spadkiem o 25% narzutów.
Gospodarka zakończyła trzeci kwartał na stabilnych podstawach, czemu sprzyja stabilność makroekonomiczna i stopniowo wzmacniająca się dynamika wzrostu. Na froncie krajowym sektor produkcyjny utrzymał dynamikę wzrostu, podczas gdy sektor zewnętrzny odnotował trzy kolejne miesięczne nadwyżki na rachunku obrotów bieżących, napędzane dużymi przekazami pieniężnymi i rosnącym eksportem IT.
Inflacja wzrosła, ale pozostała w granicach celu rocznego. Ostrożne zarządzanie finansami sprzyjało dalszej poprawie sytuacji budżetowej. Terminowa spłata euroobligacji, pomyślne porozumienie na szczeblu pracowniczym MFW oraz rating B- przyznany przez Fitch z perspektywą stabilną wzmocniły wiarygodność zewnętrzną, odzwierciedlając trwające wysiłki reformatorskie i ogólny pozytywny kierunek gospodarki.
W raporcie zauważono, że napięcia regionalne zwiększają niepewność w obliczu rosnących kosztów energii, jednak gospodarka pakistańska wydaje się być lepiej przygotowana do sprostania tym wyzwaniom niż podczas poprzednich epizodów zewnętrznych napięć.
Biuro ds. Emigracji i Zatrudnienia Zagranicznego zarejestrowało w marcu 50 506 pracowników, co oznacza redukcję o prawie 14% w porównaniu z 58 555 w tym samym miesiącu ubiegłego roku.
Pomimo niepewności geopolitycznej kluczowe wskaźniki makroekonomiczne, w tym trwały wzrost produkcji wielkoskalowej, powszechne ożywienie w sektorze motoryzacyjnym oraz rosnące dostawy cementu, pozostają stabilne, co wskazuje na poprawę popytu krajowego. „Bazując na tej dynamice, oczekuje się, że aktywność gospodarcza pozostanie silna” – stwierdził, ale dodał, że „w obliczu utrzymujących się ograniczeń w łańcuchu dostaw inflacja prawdopodobnie utrzyma się w przedziale 8–9 proc. w kwietniu”.
Dodała, że pomimo ryzyka wynikającego z napięć regionalnych, w tym wyższych cen towarów na świecie i zakłóceń w łańcuchu dostaw, oczekuje się, że pozycja zewnętrzna pozostanie stabilna, czemu będzie sprzyjać wyższy napływ przekazów pieniężnych i eksport IT. Ogólnie rzecz biorąc, gospodarka wydaje się dobrze przygotowana do utrzymania trajektorii wzrostu, czemu sprzyja wzmocnienie fundamentów makroekonomicznych i terminowe reagowanie polityczne w celu zminimalizowania negatywnych skutków.
MF stwierdziło, że utrzymująca się niepewność geopolityczna i brak jasnej ścieżki rozwiązania mają wpływ na podaż i ceny ropy naftowej, wzmacniając zmienność na światowych rynkach energii. Pomimo globalnej niepewności główni partnerzy handlowi, tacy jak Stany Zjednoczone, wykazują odporność. Podobnie główne kierunki eksportu Pakistanu – z wyjątkiem Chin, gdzie w ostatnich miesiącach wzrost uległ spowolnieniu – wykorzystują swój długoterminowy potencjał.
Opublikowano w Dawn, 1 maja 2026 r
